لماذا يتحرك الذهب في موجة صعودية في الوقت الراهن؟
2017-03-29
انتعش الذهب بشكل ملحوظ منذ قرار الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة منتصف هذا الشهر، بالإضافة لتأكيده على احتمال تسارع وتيرة الرفع، وهو ما يطرح تساؤلا مهما حول مدى منطقية اتجاه أسعار المعدن النفيس، بحسب تقرير لـ"بلومبيرج".
وقائع سابقة
يفسر البعض ذلك بالقول إن ارتفاع الفائدة يدفع التضخم للتسارع وطبعًا الذهب هو أفضل وسائل التحوط ضد التضخم ما يفسر الاتجاه الصعودي، لكن آخرين ينفون ذلك لأن المعدن النفيس لا يحقق عائدات.
- قال "وارن بافيت" ذات مرة: إذا كنت تمتلك كل ذهب العالم، فيمكن أن تنصب نفسك ملكًا فوقه، لكنك في نهاية المطاف لن تتمكن من جني أي مكاسب منه.
- هناك سبب آخر يرجح هبوط أسعار الذهب بعد رفع الفائدة، هو أن رفع الفائدة بالأساس يعزز شهية المستثمرين تجاه عملة الدولة، لكن العملة الأمريكية تحديدًا لها أثر هبوطي أقوى على السلع المسعرة بالدولار.
- بمجرد التأكيد على رفع سعر الفائدة، توقف المستثمرون عن شراء الدولار وبدأوا في الإقبال على الذهب الذي يحتمل أن يحقق أرباحًا، وهذا السلوك شاع بوضوح مع رفع الفائدة نهاية عام 2015 وأواخر عام 2016.
- في الواقع خلال هاتين المناسبتين (تتشاركان في طول انتظار رفع الفائدة) أطلقت موجة صعودية ليس للذهب فقط وإنما للمعادن الثمينة الأخرى بالإضافة لأسهم شركات التعدين، والتي استمرت لمدة أشهر متواصلة.
هل تتجدد المكاسب؟
أكد الفيدرالي توقعاته لزيادتين على الأقل في أسعار الفائدة خلال العام الجاري، ما جاء متوافقًا مع توقعاته السابقة، لكن لهجة "يلين" ما زالت حذرة، ما يمنحها مجالًا للمناورة حال تعثر الاقتصاد أو التضخم.
- إذن هل يكون هناك ارتفاع آخر للذهب؟ وهل يتكرر نفس السيناريو مع كل زيادة في الفائدة هذا العام؟ الأمر بطبيعة الحال يخضع لعدة عوامل، فالاقتصاد الكلي أو المتغيرات الجيوسياسية قد تغير الاتجاه تمامًا.
- ومع ذلك، من المرجح أن يتكرر السيناريو السالف ذكره، بل ومن المرجح بشدة أن يؤدي رفع الفائدة المتوقع لتقلبات أكثر حدة في أسواق الذهب والعملات.
- لكن المشكلة مع الذهب في كثير من الموجات الصعودية الأخيرة هي تعرضه لمقاومة كثيفة، وكلما بدا المعدن الأصفر اللامع مستعدًا للانطلاق فقد زخمه وتراجع.
- بطبيعة الحال هناك ما يقلق المستثمرين حيال الذهب، خاصة عندما يكون سعره أعلى بكثير من تكلفة الإنتاج الحدية.
بدائل وضغوط
قدمت الأسهم الأمريكية أداءً مميزًا خلال الفترة الأخيرة (بغض النظر طبعًا عن الجلسات القليلة الماضية) إلى جانب الفرص الاستثمارية الواعدة في الأسواق الناشئة، بالإضافة إلى تدفق البعض ممن لا يثقون في أنظمة العملة لـ"بيتكوين".
- يشبه الذهب قليلًا نجوم هوليوود الذين يدخلون إلى دائرة الضوء والشهرة لبعض الوقت وأحيانًا ينتظرون مجيء دور البطولة الجديد.
- مع ندرة الأخبار المتعلقة بسوق الذهب، وفي ظل بعض الأحداث التي تشغل انتباه المستثمرين مثل تغريدات "ترامب" والتحركات الروسية وتعالي الشعبوية الأوروبية، لا يحظى المعدن الأصفر بتصدر الأنباء.
- ربما تقتضي الحكمة في ظل اتباع الفيدرالي لعبة القط والفأر بخصوص الفائدة، هو التعامل بطريقة الدخول والخروج سريعًا من الذهب، فبمجرد انطلاق موجة بيعية سيترقب المستثمرون هبوط الأسعار ومن ثم البدء مجددًا.