غارة جوية الحلفاء الأخيرة على سوريا قد لا تفعل الكثير لردع حليف روسيا هناك ، بشار الأسد. لكن العقوبات المالية الأمريكية التي سبقتها ضربت الأوراق المالية الروسية مثل قنبلة.
وقد انخفض صندوق تداول VanEck Vectors Russia المتداول بأكثر من ست نقاط مئوية منذ إعلان وزارة الخزانة في 6 أبريل. انخفض الروبل بنسبة 5.3٪ مقابل الدولار ، وارتفعت العوائد على السندات السيادية في موسكو بمقدار نصف نقطة مئوية تقريبًا.
المستثمرون لديهم سبب جيد للبقاء حذرين بشأن روسيا. امتدت العقوبات الأخيرة على نطاق أوسع وأعمق من التدابير التي فرضتها الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بعد غزو الكرملين لأوكرانيا عام 2014.
لا تشتري الأسهم الروسية – اشتري سنداتها
ركزت قائمة العقوبات في ذلك الوقت على المقربين الوثيقين للرئيس فلاديمير بوتين والشركات التي تسيطر عليها الدولة مثل سبيربنك روسية وشركة النفط العملاقة روزنفت . تم منع الشركات من استغلال رأس المال الغربي طويل الأجل ، وشراء أنواع معينة من معدات الحفر ، ولكن يمكن أن تعمل بشكل طبيعي في جميع أنحاء العالم.
يُشار إلى أن اسم “سبير بانك” الذي أطلق عليه اسم “بارون” هو أحد الأسهم المفضلة لدينا في الأسواق الناشئة لعام 2017 استنادًا إلى ارتفاع أسعار النفط والتوقعات بعلاقات أفضل مع الولايات المتحدة ؛ ومنذ ذلك الحين ارتفعت الأسهم بنسبة 31٪ (“اختياراتنا لعام 2017: سبيربنك الروسي وموقع Cemex في المكسيك” ، 17 كانون الأول 2016).
ويمكن أن يحدث ارتداد بهذا الحجم من الانخفاض الحاد مرة أخرى ، لكن ديون روسيا السيادية تبدو وكأنها رهان أفضل وأكثر أمانًا من حقوق ملكية البلاد في الوقت الحالي.
جزئيا بسبب عدم اليقين المحيط بالجزاءات الجديدة. تتضمن النسخة 2018 اثنين من أصحاب المليارات من القطاع الخاص الذين تميزت مهنهم المهنية بمهارات بوتين وأوليغ ديريباسكا وفيكتور فيكسلبيرغ. وصنفتها ، وثلاث شركات عامة تملكها ، “كمواطنين معينين خصيصًا”. وهذا يعني أنه لا يمكن لأي مؤسسة مالية تعمل في الولايات المتحدة أن تتعامل معها – وهو تمييز كان محجوزًا في السابق للسياسيين الإيرانيين أو قادة عصابات المخدرات في أمريكا اللاتينية. وتواجه شركة روسال ، أكبر منتج للألمنيوم في العالم ، التي تسيطر عليها ديريباسكا ، تقاعس الديون الوشيك نتيجة لذلك.
ما يثير المحللون هو أن ديريباسكا وفيكسلبيرغ لا يقتربان من عدوان بوتن العسكري أكثر من الكثيرين ممن يُسمون الأوليغارشيين الذين يسيطرون على قطاعات واسعة من الصناعة الروسية. لذا يمكن لأحكام واشنطن الغامضة أن تُخلق رسل القادم في أي مكان في أي وقت.
يقول ديفيد أسيركوف ، الخبير الاستراتيجي للأسهم في أوروبا الناشئة في جي بي مورجان: “أجد صعوبة في توقع ما يأتي بعد ذلك ، إلى جانب بقية السوق”.
مراقبة الأصول الأجنبية التابع لوزارة الخزانة
وتقول إليزابيث روزنبرغ ، المسؤولة السابقة عن العقوبات في مركز الأمن الأمريكي الجديد ، إن التشريع الذي أقره الكونغرس الصيف الماضي يتطلب على وجه التحديد مكتب مراقبة الأصول الأجنبية التابع لوزارة الخزانة ، ووكالات الاستخبارات التي تدعمه ، أن تنظر إلى حكومة القِـلة كأجسام محتملة للجزاءات. وقد تحسنت مؤسسة واشنطن لهذه المهمة على الرغم من نوبات الرئيس ترامب من روسيا. وتقول: “إنها بيئة غنية بالهدف”. “هناك مجموعة واسعة من الأغنياء الروس الذين يمكن أن يدرجوا في القائمة.” وهذا يضيف عامل خطر جديد إلى الأسهم الروسية وسندات الشركات.
من ناحية أخرى ، روسيا هي أفضل بكثير مدرعة ضد الهجوم المالي من قبل أربع سنوات. وقد خفضت الشركات الروسية ، التي تراجعت عن الإقراض الغربي بعد عام 2014 ، الخصوم الأجنبية بنحو 250 مليار دولار ، كما يقول جان ديهن ، رئيس الأبحاث في شركة أشمور للاستثمار المتخصصة في الأسواق الناشئة.
الروبل
تراجع الروبل ما يقرب من نصف قيمته منذ ذلك الحين ، مما أدى إلى تضخم خزائن مصدري السلع الأساسية الذين يكسبون بالدولار. بدأت أسعار النفط بالارتفاع أكثر من الانخفاض ، كما كانت في النصف الثاني من عام 2014. وقد خفضت إجراءات البنك المركزي العدواني التضخم إلى أدنى مستوياته في الاتحاد السوفيتي السابق حوالي 2.5٪. يقول دهن: “روسيا في وضع أقوى بشكل مثير من عام 2014”. “لقد فطّروا أنفسهم من التمويل الأجنبي لدرجة أنهم محصنون في الأساس.”
المصدر : barrons
