هل يتراجع رئيس البنك المركزي الأوروبي عن تصريحاته بشأن معدل الفائدة؟
2016-04-21
يعود رئيس البنك المركزي الأوروبي لدائرة الضوء من جديد، مع ترقب اجتماع السياسة النقدية للبنك يوم الخميس، قبل أن يعقد "ماريو دراجي" مؤتمرا صحفيا في وقت لاحق من نفس اليوم.
وأشار تقرير نشرته "ماركت وتش" إلى أن "دراجي" قد يكون بحاجة لتغيير لهجته بشأن مزيد من خفض معدلات الفائدة في منطقة اليورو، مع ترقب المستثمرين لأي إشارات جديدة حول تصريحات رئيس البنك في الشهر الماضي بشأن عدم وجود نية لمزيد من خفض الفائدة في النطاق السالب.
تغيير في الخطاب؟
- قال "دراجي" عقب اجتماع المركزي الأوروبي في الشهر الماضي والذي شهد توسيعا لوتيرة برنامج شراء الأصول إن البنك سوف يركز على التحفيز من خلال قنوات الائتمان المصرفي بدلا من مزيد من خفض معدل الفائدة وإضعاف قيمة اليورو.
- يرى محللون أن رئيس المركزي الأوروبي قد يضطر إلى تغيير لهجة خطابه، والتمهيد لاتخاذ تدابير خاصة بخفض معدلات الفائدة على الودائع لمزيد من النطاق السالب.
- قال محللون في بنك "دانسكي" عبر مذكرة بحثية إن "دراجي" سوف يعيد فتح الباب لمزيد من خفض معدل الفائدة بعد أن قال في الشهر الماضي إنه لا يتوقع الاتجاه لتقليص الفائدة مجددا.
- أضافت المذكرة أن "دراجي" قد يسلك هذا الاتجاه من خلال التأكيد على توجهات المركزي الأوروبي المستقبلية والتي تتوقع بقاء الفائدة عند مستوياتها الحالية أو أدنى لفترة طويلة من الوقت.
- أشار محضر اجتماع المركزي الأوروبي خلال شهر مارس/آذار الماضي إلى أن مزيدا من خفض معدلات الفائدة هو أمر محتمل، مع عدم إمكانية استبعاد هذا التوجه إذا اقتضت توقعات استقرار الأسعار ذلك.
وقف انتعاش اليورو
- لا تزال توقعات التضخم في منطقة اليورو منخفضة بشكل مخيب للآمال، بالإضافة إلى استمرار ارتفاع اليورو مقابل الدولار الأمريكي مقارنة بمستوياته منذ الاجتماع الأخير للبنك المركزي الأوروبي، مع وصوله لقرب أعلى سعر منذ أكتوبر/تشرين الأول الماضي.
- شهد اليورو أثناء المؤتمر الصحفي لـ"دراجي" في الشهر الماضي ارتفاعا ملحوظا عقب تعليقات رئيس المركزي الأوروبي، رغم إعلان خفض الفائدة على الودائع والإقراض والعمليات الأساسية، وزيادة وتيرة برنامج شراء الأصول.
- تسيطر التساؤلات حاليا على المستثمرين بشأن الصدمات المحتمل أن تدفع المركزي الأوروبي لمزيد من خفض الفائدة، في حين عرضت مؤسسة "آر بي سي كابيتال ماركتس" رسما بيانيا يظهر استباق السوق بشكل واضح لبعض مواقفه السابقة بشأن معدلات الفائدة.
- أشارت المذكرة البحثية إلى احتمالية قيام "دراجي" بمحاولة لاستعادة بعض قوة تصريحاته السابقة بشأن معدل الفائدة، ما سوف يساعد على تخفيف قوة اليورو، وهو ما يتناسب مع أهداف البنك المركزي الأوروبي.
- لا يتوقع المحللون أي تحركات خاصة بمعدلات الفائدة من جانب المركزي الأوروبي خلال الصيف الحالي، مع رغبة البنك في رصد آثار قراراته الأخيرة.
انتقادات ومخاطر
- يواجه "دراجي" الحاجة إلى التوازن بين تهدئة انتقادات البعض، والحفاظ على الانتعاش في مساره الصحيح في نفس الوقت، مع حقيقة ارتفاع معدل الهجوم الذي تتعرض له قرارته الأخيرة بشأن خفض معدل الفائدة على الودائع لمستوى - 0.4% في الاجتماع الماضي.
- ظهرت هذه الانتقادات بشكل واضح من خلال تصريحات رئيس مجموعة "يو بي إس" والرئيس السابق للبنك المركزي الألماني "أكسل فيبر" التي حذر فيها من أن النظام المالي غير مصمم للتعامل مع معدلات الفائدة السالبة، وما قد يسببه ذلك من تغيير كبير في سلوك المستهلكين والمدخرين.
- كما أظهر مسح الإقراض المصرفي الربع السنوي الأخير للبنك المركزي الأوروبي والصادر يوم الثلاثاء الماضي أن معدلات الفائدة السالبة أثرت سلبا على ربحية المصارف، من خلال الإضرار بهوامش الدخل والقروض.